Malgré un semblant de renouveau, les petites valeurs européennes sont prises dans une spirale d’incertitudes persistantes. Après des « rebonds » avortés, la conjoncture actuelle, marquée par une pandémie qui a laissé des cicatrices, une inflation rampante et des conflits géopolitiques incessants, continue de peser lourdement. Même la dissolution de l’Assemblée nationale en France ajoute une couche d’instabilité, créant un climat peu propice à un optimisme durable pour les investisseurs.
L’indice phare MSCI Europe Small Caps, bien qu’affichant une hausse de 13 % depuis le début de l’année, masque une fragilité sous-jacente. Cette performance, en ligne avec celle des grandes capitalisations, ne garantit en rien une trajectoire stable. En France, le CAC Small a certes bondi de 54 %, dopé par des cas isolés comme Abivax, dont la valorisation a été multipliée par douze. Mais cette exubérance irrationnelle pour quelques biotechs ne fait qu’accentuer le risque d’une bulle spéculative, prête à éclater au détriment des investisseurs imprudents.
L’annonce de plans d’investissement massifs en Allemagne, totalisant 1 000 milliards d’euros, a pu donner l’illusion d’un détonateur. Elle a attiré des investisseurs fuyant la domination des « sept magnifiques » américains, mais ce regain d’intérêt pourrait être de courte durée. La récession allemande reste une menace sérieuse, et la diversification vers des PME moins exposées aux barrières douanières pourrait se révéler être un calcul erroné face à une économie européenne chancelante.
L’afflux de près de 3 milliards d’euros vers les ETF dédiés aux PME allemandes, et les 643 millions d’euros collectés par les fonds spécialisés sur les « small caps » européennes, sont présentés comme un « vrai retournement ». Cependant, cette somme est dérisoire comparée aux 4,9 milliards d’euros retirés au cours des trois dernières années. Ce prétendu enthousiasme pourrait n’être qu’un feu de paille, un dernier sursaut avant une inévitable correction, laissant les petits porteurs face à des pertes amères.
